金 管 局 總 裁 任 志 剛 再 預 警 外 匯 基 金 次 季 投 資 續 見 紅 。 市 場 人 士 料 首 季 債 券 帶 來 的 盈 利 貢 獻 幾 近 一 筆 勾 銷 ， 外 匯 基 金 上 半 年 虧 損 料 將 逾 500 億 元 ， 即 次 季 外 匯 基 金 或 錄 得 歷 來 最 大 的 季 度 虧 損 。

指 每 跌 1 點 輸 700 萬
任 志 剛 指 出 ， 若 外 匯 基 金 股 票 組 合 緊 貼  指 成 分 股 ，  指 每 變 動 1 點 ， 外 匯 基 金 便 錄 600 萬 元 至 700 萬 元 變 幅 。 若 以 上 半 年  指 累 跌 約 5,700 點 計 ， 外 匯 基 金 單 在 港 股 投 資 便 蒸 發 近 400 億 元 ， 債 券 投 資 次 季 亦 告 失 利 。

另 外 ， 若 以 本 港 人 口 近 700 萬 計 ， 外 匯 基 金 虧 損 逾 500 億 ， 那 麼 每 名 市 民 相 當 於 荷 包 蒸 發 逾 7,142 元 。

繼 六 月 底 首 次 預 告 外 匯 基 金 投 資 次 季 或 續 錄 虧 損 後 ， 任 志 剛 昨 在 《 觀 點 》 中 再 就 此 作 預 告 ， 好 讓 市 場 有 充 分 心 理 準 備 。

港 股 在 四 月 顯 著 回 順 ， 五 月 初 更 一 度 重 上 26,000 點 水 平 ， 照 推 算 當 時 外 匯 基 金 當 可 在 次 季 收 復 失 地 ， 賺 回 約 240 億 元 。 事 實 上 ， 四 月 底 任 總 亦 信 心 十 足 表 示 ， 「 首 三 個 月 虧 損 應 該 賺 回 來 了 」 。

次 季 或 蝕 332 億 破 紀 錄
然 而 ， 美 國 信 貸 危 機 仍 似 芒 刺 在 背 ， 內 地 股 市 更 一 洩 如 注 ， 港 股 在 次 季 僅 能 險 守 在 22,000 點 水 平 上 ， 推 算 港 股 在 第 二 季 由 賺 約 240 億 元 ， 變 成 倒 蝕 約 52 億 元 ， 未 能 令 外 匯 基 金 的 業 績 起 死 回 生 。

雖 然 在 股 市 投 資 節 節 敗 退 ， 但 往 往 能 穩 定 基 金 整 體 回 報 的 債 市 組 合 的 表 現 才 為 致 命 一 擊 ； 過 往 股 債 的 表 現 多 能 互 補 長 短 ， 但 今 次 卻 為 例 外 。 外 匯 基 金 七 成 以 上 資 金 投 放 在 債 市 ， 由 於 流 動 性 的 關 係 ， 故 以 短 債 為 主 。 以 首 季 為 例 ， 股 票 虧 損 共 524 億 元 ， 但 債 市 投 資 收 入 達 256 億 元 ， 加 上 外 匯 收 益 ， 令 總 虧 損 收 窄 至 146 億 元 。

可 惜 在 第 二 季 期 間 ， 通 脹 肆 虐 備 受 全 世 界 關 注 ， 加 上 聯 儲 局 大 刀 闊 斧 下 調 息 口 ， 市 場 憂 慮 通 脹 的 威 脅 較 經 濟 放 緩 更 甚 ， 甚 或 擔 心 出 現 滯 脹 。 在 市 場 猜 測 美 國 將 進 入 加 息 周 期 下 ， 債 券 孳 息 因 而 上 升 ， 影 響 債 券 價 格 下 跌 ， 其 中 外 匯 基 金 持 有 短 債 對 息 口 走 勢 最 敏 感 ， 影 響 立 竿 見 影 （ 見 表 ） 。 外 匯 基 金 次 季 料 蝕 332 億 勢 破 紀 錄 。

市 場 人 士 表 示 ， 美 債 孳 息 由 年 初 至 次 季 季 尾 幾 近 打 回 原 形 ， 估 計 首 季 來 自 債 券 的 投 資 收 益 幾 乎 一 筆 勾 銷 ， 而 環 球 股 市 表 現 仍 然 疲 弱 ， 據 推 算 港 股 再 蝕 約 52 億 元 ， 其 他 股 票 則 蝕 約 64 億 元 ， 加 上 首 季 蝕 524 億 元 ， 總 計 上 半 年 外 匯 基 金 或 蝕 近 500 億 元 ， 甚 至 為 高 達 600 億 元 。

短 期 波 動 無 礙 市 場 分 帳
任 志 剛 在 《 觀 點 》 中 亦 坦 言 ， 債 券 在 第 二 季 未 能 幫 上 甚 麼 忙 ， 然 而 金 融 市 場 高 低 起 伏 屢 見 不 鮮 ， 最 重 要 的 為 長 線 表 現 。

事 實 上 去 年 所 採 取 的 新 分 帳 方 法 亦 反 映 長 期 回 報 的 性 質 ， 外 匯 基 金 每 年 向 財 政 儲 備 支 付 一 筆 費 用 ， 皆 根 據 投 資 組 合 六 年 移 動 平 均 回 報 計 算 ， ○ 八 年 政 府 約 400 億 元 的 收 入 不 會 受 影 響 ， 未 來 收 入 亦 會 較 穩 定 及 容 易 預 測 ， 避 免 過 分 受 單 一 季 度 影 響 。

唔係呀馬.....=.=